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サブブライム問題時代に読み直す本 |
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| 2007年から2008年現在にかけて、サブプライム問題が深刻な問題となっている。金融機関の損失拡大の過程の一環でサブプライムローンが証券化された商品の中身が不透明で損失を拡大させたというトーンの記事があったりする。あたかも証券化が悪だとも主張したいようである。
馬鹿言っちゃいけない。証券化はリスクのコントロール手段は有しているが、原資産そのものの質は良くなりもしないし、悪くなりもしない。自動車ローン債権はどこまでいっても自動車を買った人の返済を当てにしているものであり、債務者が車の購入者という以外は収入も職業もバラバラであるという大数の法則からリスク分散効果を期待するものである。
翻ってサブプライムローンは「英語が読めない低所得者のヒスパニック系」に偏っているという点で結局一人の債務者に貸していることと変わりがない。繰り返しになるが証券化したところでこの実態が変わるわけではまったくなく、そんな程度のことも分からない金融機関がアホとしかいえない。
この本は、「証券化とは対象債権を特定して、発行体から隔離して、証券に分割して投資家に提供する手段であり、マジックでもなんでもない」ことを述べている。一方、証券化はリスクをある程度はコントロール手段（優先劣後構造、トランシェ）を自ら内包しているという点で優れた手段であることにも言及している。
願わくばサブプライムで証券化諸悪論が跋扈して市場がシュリンクしないことを。 |
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絶賛されていますが、、、。ん？ |
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| コンパクトでハンディだが、日本語がよみづらく、説明が抽象的で不親切な印象を受けた。自分にとっては新しくてかつもっと分かりやすい入門書があった。 |
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全体感が掴める良書です |
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| 不動産証券化に興味を持ったので、その前に証券化に関する概要を知りたいと思い手に取りましたが、大正解でした。
先ず素晴らしいのは「証券化というのは一体どういう意義・機能があるのか？」という基本的な考え方を、非常に平易に且つ論理的に説明してくれていることです。また、幾つかの例の記述の際に、必ず「証券化の意義・機能とは？」という基本的考え方に立ち戻って繰り返し説明してくれているので、対象が住宅ローン債権の証券化であろうが、自動車ローンやクレジットカード債権であろうが、更にCAT債券や天候デリバティブであろうが、基本の部分の考え方は同じだということが良く分かります。 いきなり細かな制度論に入る前に、これだけ分かり易い説明で「そもそも証券化とは・・・」という全体感を掴めたのは大いなる収穫でした。 |
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すばらしくわかりやすい入門書 |
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| 論理的かつ簡潔に、しかもやさしく書いており、読み進めれば、苦労せずに自動的に仕組みが頭に叩き込まれます。入門者は、まず、これを読んでからぶ厚い本に進まれることをお勧めします。 |
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入門書としては最適です |
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| 証券化関連の本は１０冊ほど読みましたが、概要をつかみ、かつ全体の枠組みをきちんと把握するにあたっては、この本が最適だと思います。入門書としてだけではなく、ある程度類書を読んだ後に、もういちど頭を整理する為にも使えます。 日経文庫はいずれも各章の冒頭に要旨を図で纏めて表示していますが、中には全然使えないものもあります。しかし、本書は非常によく纏まっており、資料を纏める際に、非常に役立ちました。お勧めです。 |
